Управление долговым портфелем

Общий и чистый финансовый долг, млрд руб., уровень долговой нагрузки на конец года

По итогам 2018 года отмечается сокращение краткосрочной части долга, увеличение долгосрочных финансовых обязательств, а также снижение уровня долговой нагрузки Группы РусГидро. Объемы общего и чистого финансового долга Группы РусГидро по МСФО на конец 2018 года составили соответственно 226,5 и 131,1 млрд руб. Учитывая рост консолидированной операционной прибыли за 2018 год и грамотную политику заимствований, значение показателя «Чистый финансовый долг / EBITDA» сократилось до 1,2 на 31.12.2018 по сравнению с 1,4 на 31.12.2017. В целом, динамика показателя долговой нагрузки на горизонте с 2016 года демонстрирует последовательное укрепление устойчивого финансового положения Группа РусГидро.

В анализируемом периоде отмечается увеличение по поступлениям долгосрочных заемных средств, главным образом за счет размещения в течение 2018 года трех выпусков еврооблигаций (в феврале — выпуск объемом 20 млрд руб. Данный выпуск признан победителем премии Cbonds Awards 2018 в номинации «Лучшая сделка первичного размещения еврооблигаций». ; в ноябре – два выпуска: объемом 15 млрд руб. и объемом 1,5 млрд офшорных китайских юаней). Кроме того, в апреле 2018 года ПАО «РусГидро» и АО «Фонд развития Дальнего Востока и Байкальского региона» (ФРДВ) подписали целевой договор займа на сумму 5 млрд руб. для финансирования строительства объектов внеплощадочной инфраструктуры Сахалинской ГРЭС-2; а в июле 2018 года Группа РусГидро успешно привлекла 20 млрд руб. в рамках заключенного кредитного соглашения с Банк ВТБ (ПАО). Средняя ставка рублевых заимствований на конец 2018 года составила около 8% годовых. В декабре 2018 года ПАО «РусГидро» досрочно погасило валютный кредит банка UniCredit Bank Austria под обеспечение гарантии страхового экспортного агентства на сумму около 69 млн евро.

Вместе с тем в течение 2018 года Группа активно сокращала долю краткосрочных обязательств. Так, в феврале 2018 года ПАО «РусГидро» выкупило представленные в рамках оферты облигации серии 07, 08 В феврале 2018 года держатели российских облигаций ПАО «РусГидро» серии 07, 08, выпущенных в феврале 2013 года на общую сумму 20 млрд руб., частично предъявили ценные бумаги к досрочному погашению в рамках оферты. Облигации, которые не были предъявлены держателями к досрочному погашению, номинальной стоимостью 2 196  млн руб., будут обращаться до истечения срока погашения в 2023 году. на общую сумму около 18 млрд руб., в марте – погасило кредит, предоставленный ПАО «Сбербанк», на общую сумму 10,6 млрд руб.,а в июле успешно погасило биржевые облигации серий БО-П01, БО-П02 и БО-П03 на общую сумму 15 млрд руб. Заметное влияние на сокращение в отчетном периоде долговой нагрузки оказало также расторжение в феврале 2018 года договора поручительства ПАО «РусГидро» за исполнение обязательств ПАО «Богучанская ГЭС» по кредитному соглашению с Государственной корпорацией развития «ВЭБ.РФ», объем которого на 31.12.2017 составлял 25,9 млрд руб.

Доли консолидированного финансового долга (без учета обязательств по беспоставочному форварду на акции с Банк ВТБ (ПАО), с учетом хеджирования в рубли обязательств по выпуску еврооблигаций в офшорных китайских юанях) Группы РусГидро на 31.12.2018, сформированного в российских рублях и с фиксированной процентной ставкой, составляют около 98 и 91% соответственно, что обуславливает минимальный уровень валютного и процентного рисков для Группы РусГидро в части финансовой задолженности.

Структура долгосрочной части долга (со сроком погашения после 12 месяцев от отчетной даты), %
Структура краткосрочной части долга (со сроком погашения в течение 12 месяцев от отчетной даты), %

Долгосрочная часть задолженности по заимствованиям Группы РусГидро за 2018 год увеличилась на 67,036 млрд руб. (73,7%), до 157,9 млрд руб., главным образом за счет привлечения в 2018 году долгосрочного финансирования посредством размещения трех выпусков еврооблигаций (два в рублях, дебютный — в офшорных китайских юанях) и заключения двусторонних кредитных соглашений.

Краткосрочная часть задолженности по заимствованиям Группы за 2018 год сократилась на 39,7 млрд руб. (50,5%), до 38,9 млрд руб., что обусловлено главным образом сроками погашения долгосрочных кредитов и облигаций (в том числе локальных облигаций на общую сумму около 18 млрд руб., биржевых облигаций на общую сумму 15 млрд руб.).

Принимая во внимание, что доступный остаток выборки по действующим кредитным соглашениям компаний Группы РусГидро на конец 2018 года составил более 191 млрд  руб., что значительно превышает потребности в краткосрочном рефинансировании долга, финансовые риски оцениваются как незначительные.

Облигации

Локальные облигации

По состоянию на 31 декабря 2018 года в обращении находятся семь выпусков локальных облигаций ПАО «РусГидро» общим номинальным объемом 70,0 млрд руб. (объем в обращении – 28,2 млрд руб.).

Основные параметры выпусков облигаций
Общие параметры выпусков Облигации серий 01 и 02 Облигации серий 07 и 08 Облигации серии 09 Биржевые облигации серии БО-П04 Биржевые облигации серии БО-П05
Тип облигаций Документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с обязательным централизованным хранением Гос. регистрационный номер 4-01-55038-E
4-02-55038-E
4-07-55038-E
4-08-55038-E
4-09-55038-E 4B02-04-55038-E-001P 4B02-05-55038-E-001P
Номинал 1 тыс. руб. Дата регистрации 23.09.2010 27.12.2012 27.12.2012 01.04.2016 09.06.2017
Номинальный объем каждого выпуска Серия 01 – 10 млрд руб.
Серия 02 – 5 млрд руб.
Серии 07, 08, 09 по 10 млрд руб. каждый
Серия БО-П04 – 15 млрд руб.
Серия БО-П05 – 10 млрд руб
Дата размещения 25.04.2011 14.02.2013 28.04.2015 07.04.2016 16.06.2017
Дата оферты 22.04.2016 13.02.2018 27.10.2017
21.04.2023
Дата погашения 12.04.2021 02.02.2023 15.04.2025 04.04.2019 12.06.2020
Цена размещения 100% Ставка купона 1–10 купоны – 8,0% годовых, 11–20 купоны – 9,5% годовых 1–10 купоны – 8,5% годовых, 11–20 – 0,1% 1–5 купоны – 12,75% годовых, 6–16 купоны – 7,5% 17–20 купоны – ставку определяет эмитент 1–6 купоны – 10,35% годовых 1–6 купоны – 8,2% годовых
Способ размещения Открытая подписка, букбилдинг Доходность первичного размещения 8,16% 8,68% 13,16% 10,62% 8,37%
Периодичность выплаты купона 2 раза в год Доходность по цене после дней сделки на дату 28.12.2018, % годовых Серия 01 – 7,75%
Серия 02 – 8,19%
Серия 07 – 8,1%
Серия 08 – 8,93%
Серия 09 – 8,22% Серия БО-П04 – 7,69% Серия БО-П05 – 7,75%

Еврооблигации

По состоянию на 31 декабря 2018 года в обращении находятся четыре выпуска еврооблигаций общим номинальным объемом 55 млрд руб. и 1,5 млрд офшорных китайских юаней, размещенных компанией специального назначения RusHydro Capital Markets DAC на Ирландской фондовой бирже по правилам Reg S. Все выпуски имеют подтвержденные долгосрочные кредитные рейтинги от S&P / Moody’s / Fitch / АКРА, соответствующие уровню рейтинга ПАО «РусГидро».

Основные параметры выпусков еврооблигаций
Дата размещения Дата погашения Валюта выпуска Объем, в млрд Ставка купона, % Периодичность выплаты купонов ISIN
28.09.2017 28.09.2022 RUB 20,0 8,125 2 раза в год XS1691350455
15.02.2018 15.02.2021 RUB 20,0 7,4 2 раза в год XS1769724755
21.10.2018 21.11.2021 CNH 1,5 6,125 2 раза в год XS1912655054
27.10.2018 27.01.2022 RUB 15,0 8,975 2 раза в год XS1912654677